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有色金属资金溢出效应坚实基本面荐9股

2019/08/16 来源:延安信息港

导读

有色金属:资金溢出效应+坚实基本面 荐9股 2018-02-04 类别: 机构: 研究员:[摘要]报告要点铝:SMM统计数据显示,2

有色金属:资金溢出效应+坚实基本面 荐9股 2018-02-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点铝:SMM统计数据显示,2018年2月1日国内电解铝社会库存176. 万吨,较1月29日续降0.5万吨,叠加“我的有色网”铝棒库存数据,总计185.0万吨(其中,铝棒库存8.7万吨,下降0.45万吨),较1月29日下降0.95万吨。

具体来看,新疆、青海等地铝锭运出受制于运力,到货周期有所延长;无锡、广东等消费主力区节前补库继续,加之限装影响,入库所有放缓,共同导致库存续降。随着春节临近,下游铝加工企业陆续开始放假,需求将阶段性减弱,库存短期具备上攻动力,但不改2018年“去库”大势。

铜:本周铜精矿市场受季节性因素影响,冶炼厂备货意愿不强,年末特征十分明显。TC持稳运行,截至本周五,现货TC报74-86美元/吨区间。开工率方面,SMM调研数据显示,1月份电线电缆企业开工率为7 .2%,同比增加24.1%,环比下降12.1%。开工率同比大幅增加,主要是受季节性因素影响(去年1月份为春节假期,开工率49.1%)。环比有所减少,主要由于临近春节,订单量下降较为明显,企业放缓生产节奏所致。

黄金:本周,原油价格下修,贵金属价格全线回调,COMEX黄金价格环比上周下跌1.64%至1 29.8美元/盎司。

美联储公布利率决议,将维持基准利率目标区间在1.25%-1.50%不变。美联储 次加息已经体现在预期之内,欧洲经济数据靓丽提振非美货币,周内美元指数持续运行在90下方,下一步,需密切跟踪加息节奏。我们认为,在美元指数弱势运行、10年期国债实际收益率持续攀高等多空因素交织下,后续金价走势及趋势性机会还需宏观数据进一步验证。

宏观“三因素”总结:中国,1月制造业PMI较上月环比回落,综合PMI持平,展望2018年,由于国内基建减缓、利率不断走高等原因,虽经济增速会有所放缓,但不会“失速”,仍将运行在中高速增长区间;美国,2017年实际GDP增长2. %,名义GDP增长4.1%,完美收官,2018年在税改以及基建、国防支撑下,仍将延续良好复苏态势;欧洲,继续维持超低利率,复苏环境依然宽松。

投资建议:宏观面,2018年资金溢出效应和弱势美元,将驱动资金寻求新的价值洼地,利好美元计价商品(原油、有色金属等),其价格涨幅或将远超预期。基本面,铝:经历供给侧改革的洗礼,违法违规产能已经基本出清,在总量控制指标的约束作用下,“天花板”效应明显,我们预计2018年新增产量约为220万吨左右;从历史数据上看,铝消费增速约为GDP增速的1. -1.5倍,在经济“不失速”的情况下,消费端仍将维持中高速增长,国内供需打平+海外极度短缺,是2018年全球铝行业的基本格局。铜:精矿供给端无明显增量,海外矿山劳资谈判增加矿山不确定性,国内限废政策趋严加剧原料供给收紧预期;需求端,“欧美走强+中国走弱=增速整体走平”基准假设下,我们预计2018年全球铜消费增速将达到2.1%,供需紧平衡是铜投资逻辑“主基调”。锡:此外,缅甸锡精矿扰动增大,锡行业格局也将持续优化。

综上,我们认为,“资金溢出效应+供给产出调节刚性化”,有色金属此轮周期或将比预期的“时间久、幅度高”,继续看高一线!核心标的:①铜:紫金矿业、江西铜业、云南铜业、铜陵有色等;②铝:中铝(停牌)、云铝、中孚、神火(煤炭组)、露天煤业(煤炭组)等;③锌:驰宏锌锗、中金岭南等;④锡:锡业股份。

风险提示:宏观经济波动、采暖季错峰生产等政策波动带来的风险。

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