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过半路桥公司财务费用超亿 行业净资产收益率下滑

2018-12-07 19:51:48
过半路桥公司财务费用超亿 行业净资产收益率下滑 据同花顺iFinD数据显示,截至8月30日,已公布中报的17家高速公路上市公司,7成公司净利润同比下滑,超9成公司财务费用同比增长,仅华北高速一家财务费用实现同比减少。 “出现这样的情况是因为高速公路公司投资新项目,7成款项来自于借款,借款就要支付利息,随之财务费用自然上升。”业内分析师指出。 过半公司财务费用上亿 据统计,2012年上半年,高速公路上市公司的财务费用总计20.69亿元,而这些公司的主营业务成本为76.29亿元,两者的比例近乎1:3。记者发现,中原高速上半年的财务费用为5.8亿元,而同期主营业务成本约为5.84亿元,该公司的财务费用堪比公司的主营业务成本。与之相比,重庆路桥的情况尤为甚。该公司上半年的财务费用为9762万元,而主营业务成本则为1970万元,重庆路桥1月至6月份的财务费用近乎是主营业务成本的5倍。 此外,在已公布中报的17家高速公路公司里,8家公司的财务费用已经超过亿元,比例接近一半,这8家分别是中原高速、深高速、山东高速、赣粤高速、粤高速A、宁沪高速、五洲交通、楚天高速等。 “出现这样的情况是因为高速公路公司投资新项目,7成款项来自于借款,借款就要支付利息,”上述行业分析师表示,“一般来说,公司投资建设路或桥,项目完成前都是将利息以固定资产方式进行会计处理,项目完成后才以财务费用进行会计处理。财务费用高意味着公司完成建设项目较多”。 值得注意的是,记者观察到,华北高速和海南高速的财务费用均为负。“财务费用为负,意味着该公司账户上有着大量的现金,同时完成新建项目少,甚至没有。”上述分析师表示。 据华北高速2012年中报,该公司目前账面上趴着16.44亿元的闲散资金。该公司财务费用利息收入这一项达1.44亿元。而其募集资金承诺的投资项目京沈高速公路北京段19年通行费收费权项目达到预定可使用状态是2014年2月15日,这意味着该项投资目前没有被计入财务费用一栏。 净资产收益率下滑 高速公路行业一直被认为是暴利行业,有些上市公司的毛利率都堪比茅台。据同花顺iFinD数据显示,截至8月30日,在已公布中报的17家高速公路公司中,10家高速公路的毛利率在60%以上,其中重庆路桥以87.76%的高毛利率居榜首。 然而,在面临高毛利率的同时,高速公路行业也面临着高额的财务费用以及下滑的净资产收益率。此前,重庆路桥在回应“暴利”说时表示高速公路公司财务费用高企,扣除这些费用之后,其实只是微利。 但记者统计发现,但即使扣除这些费用,计算这些公司的净利润率也非常可观。重庆路桥在该指标下依然以64.49%高居榜首,并且有13家公司的净利润率超过30%,包括东莞控股、吉林高速、华北高速、赣粤高速、皖通高速等。 对此,一位不愿透露姓名的交通运输行业分析师认为,高速公路行业不同于其他公司,它的先期投资比较大,因此投资者应看其净资产收益率,也就是ROE水平。 据同花顺iFinD数据,1月至6月份,已公布中报的17家高速公司的净资产收益率全部低于10%,14家高速公路上市的净资产收益率同比下滑,其中湖南投资的ROE仅1.76%,而ROE是吉林高速,也仅为8.08%。 “这一数据或与宏观经济形势有关。”上述行业分析师向记者表示。 以国内车流量的高速公路之一沪宁高速为例,公司日前在其年报里披露,实体经济增速的持续放缓对公路货运需求带来直接影响,报告期内该公司各路桥项目的货车流量增速明显放缓甚至出现下降,各条道路单车收入均有不同程度下降,收入增长速度普遍低于流量增长速度。 报告显示,该公司2012年1月至6月份,整体货车量比去年同期下降约2.43%,货车流量占比约为26.6%,同比减少2.28个百分点,而另据一家机构统计,该公司1至7月份整体车流量是2006年以来。受此影响,该公司上半年营业利润同比下滑2.97%。 上述行业分析师指出,虽然上半年车流量同比增长,但是货车的占比有所下滑,而对货车的收费才是高速公路公司的主要来源。 小猪仔厂家
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